永赢基金储可凡：港股医疗板块的景气线索
2026-09-24 · 88853577.com
2026年中报季，港股医疗板块的基本面出现了一些积极信号。 创新药 BD出海交易额再创半年度新高，CXO的收入与订单增速在医药子板块中领先，AI辅助诊断项目进入医保， 医疗器械 利润端也迎来拐点。 多个细分方向的变化，让港股医疗板块的投资机会重新受到市场关注。 在近期一场路演活动中，港股医疗ETF永赢基金经理储可凡，围绕港股医疗板块的投资前景进行了系统梳理。
2026年中报季，港股医疗板块的基本面出现了一些积极信号。
创新药 BD出海交易额再创半年度新高，CXO的收入与订单增速在医药子板块中领先，AI辅助诊断项目进入医保， 医疗器械 利润端也迎来拐点。
多个细分方向的变化，让港股医疗板块的投资机会重新受到市场关注。
在近期一场路演活动中，港股医疗ETF永赢基金经理储可凡，围绕港股医疗板块的投资前景进行了系统梳理。
她认为，在创新与出海共振下，港股医疗板块的结构性机会或已出现。
CXO板块是本轮医药行情中业绩端表现最突出的方向之一。储可凡引用数据指出，2026年上半年，22家A股CXO上市公司收入、归母净利润、扣非归母净利润增速分别为23.71%、15.21%、62.71%，收入增速居医药子板块首位。
在她看来，业绩高增并非偶然，而是中国CXO在效率、成本、快速扩产能力等方面优势的体现。这些优势使中国企业在新药研发需求扩张阶段具备较强的订单承接能力。
此外，全球医疗健康投融资回暖为CXO订单增长提供了外部支撑。2026年二季度，全球医疗健康投融资额1340.89亿元，同比增长51.1%；中国432.14亿元，同比增长79.8%。投融资回暖有望带动新药研发投入增加，并逐步转化为CXO订单。
在外部需求改善的同时，储可凡提到，行业景气正由外需型CDMO向内需型 CRO 传导。国内 创新药 研发活跃、BD出海加速、管线推进和注册申报增加，带动IND/NDA数量增长，与国内需求相关性更强的 CRO 出现复苏迹象，板块内部景气度进一步扩散至更上游环节。
除了需求结构变化，以多肽、寡核苷酸、ADC等为代表的新分子药物纷至沓来，成为CRDMO领域发展的重要驱动。新分子CRDMO普遍拥有更高的景气度、技术壁垒更高且多处于早期发展阶段，为CXO打开了增量空间。
创新药是储可凡重点阐述的另一方向。从研发规律看，新药从靶点发现到获批上市平均耗时10至15年，平均成本10至26亿美元， 综合 成功率约10%，具有高投入、长周期、高风险特征。
储可凡引用数据称，2026年上半年中国创新药BD出海交易总金额达1100亿美元，约为2025年全年的80%，再创半年度 历史新高 。她认为，这一数据的意义不仅在于金额本身，更在于国内药企的研发实力、项目质量和全球化开发能力正获得更多海外合作方认可。
从交易结构看，中国创新药License-out项目日趋多元，并在部分新兴疗法领域形成领先布局。储可凡进一步表示，随着龙头公司陆续扭亏为盈，行业正由研发投入期迈入商业化兑现期，2026年中报进一步验证板块盈利增长。
AI医疗是储可凡眼中港股医疗板块的另一特色。她提到，科技与医药企业正加速布局AI医疗。在药物研发端，AI已覆盖靶点发现、化合物合成与筛选、晶型预测、患者招募、临床试验设计等环节。截至2026年6月底，全球已有170余条AI设计或优化的药物管线进入临床，其中10余款推进至II期。
政策端也出现突破。2026年3至4月，12项AI辅助诊断项目纳入全国统一医保乙类目录，并陆续在全国837家三甲 医院 落地。中国由此成为全球首个将AI诊断大规模纳入国家医保体系的国家。
技术门槛也在下降。储可凡引用数据指出， 人工智能 的快速发展使传统医疗AI开发的数据需求降至十分之一，训练成本缩减60%以上，降低了基层医疗机构和小型企业的部署门槛。
不过，她也提及AI医疗当前面临的现实约束。尽管部分AI辅助诊断项目已纳入医保，但支付端整体尚未形成全国统一的定价与报销机制。企业普遍处于高研发、高交付、低盈利阶段。但她同时表示，随着这些问题逐步被攻克，AI医疗有望成为后续驱动行业发展的重要催化剂。
2026年中报显示， 医疗器械 板块呈现积极变化。储可凡引用99家医疗器械上市公司的统计数据指出，二季度板块整体营收、归母净利润增速分别为11.53%、29.55%，营收端连续4个季度正增长，利润端自2023年以来首次实现单季度正增长。
她认为，创新是医疗器械未来的核心主线。我国医疗器械研发力度逐年增强，多年的研发投入孕育了众多颠覆性的创新产品。如手术 机器人 等创新大单品全球装机加速，有望带动相关公司收入增长。
在这一主线下， 脑机接口 是储可凡重点提及的前沿方向。2025年以来，国家层面密集出台政策，将 脑机接口 纳入优先审评审批范围、设立独立医保收费项目、纳入国家战略性新兴产业体系，并在“十五五”规划中列为“六大未来产业”之一。2026年3月，全球首个侵入式 脑机接口 医疗器械获国家药监局批准上市。
储可凡认为，脑机接口在医疗健康、生活消费、工业生产、安全识别等领域均有应用空间，全球脑机接口行业规模未来有望保持高速增长。
从前面的细分方向回到资产配置，储可凡认为，在创新与出海共振的背景下，港股医疗板块的机会或更多呈现结构性特征。
CXO的订单和收入增速提供了相对明确的业绩线索，创新药出海正从个案走向持续交易，AI医疗和脑机接口处于政策推动与商业化探索的交汇点，医疗器械则受益于创新大单品与政策支持。
这些方向节奏不一，也意味着板块内部差异较大。对投资者而言，理解每条主线的驱动逻辑和风险边界，可能比判断板块整体涨跌更有实际意义。也正因如此，能否找到更聚焦、更匹配的配置工具，成为把产业研究转化为投资表达的重要一环。
这正是永赢基金指数团队持续深耕的方向。团队汇聚金融、数学、物理等多学科复合背景人才，投资过程中和主动权益团队保持高频交流、优势互补，善于在行业发展早期进行前瞻性指数布局，多次成为全市场首只申报、首只发行相关产品的公司。
比如，全市场首只港股医疗ETF永赢便是这一思路下的产物，产品将港股创新药、CXO、医疗器械等优质资产整合，为投资者提供了更加聚焦的主题配置工具，目前规模为同类最大且流动性佳。①
这套前瞻性挖掘细分机会的布局逻辑，同样体现在其他主题产品上，公司已落地8只首创产品，包括2023年 黄金 股ETF永赢、2025年 通用航空 ETF永赢、卫星ETF永赢等，均是团队立足政策导向与产业趋势后研发的产品。如今这些首创指数产品落地后，亦有多只产品规模在同类中最大且流动性佳，包括百亿级产品 黄金 股ETF永赢、卫星ETF永赢等，进一步验证了永赢基金在前瞻布局方面的能力。②
对投资者来说，先理解每条主线的驱动逻辑和风险边界，再选择与之匹配的配置方式，或许比简单判断板块整体涨跌更有实际意义。需要提醒的是，主题板块波动相对较大，投资者应结合自身风险承受能力，谨慎评估是否参与，并选择与自身风险偏好相匹配的产品。
以上数据为节点数据，会根据市场变化发生波动，仅供参考，不预示未来表现。基金费率详见产品法律文件。中证港股通医疗主题、中证沪深港黄金产业股票指数由中证指数有限公司（"中证"）编制和计算，其所有权归属中证及/或其指定的第三方。中证对于标的指数的实时性、准确性、完整性和适用性不作任何明示或暗示的担保，不因标的指数的任何延迟、缺失或错误对任何人承担责任（无论是否存在过失）。中证对于跟踪标的指数的产品不作任何担保、背书、销售或推广，中证不承担与此相关的任何责任。 风险提示：基金有风险，投资需谨慎。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往规模、业绩及其净值高低并不预示其未来业绩表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。基金业绩指标不包括持有人交易基金的各项费用，计入费用后实际收益水平要低于所列数字。投资不同类型的基金将获得不同的收益预期，并承担不同程度的风险。通常基金的收益预期越高，风险越大。卫星ETF永赢、港股医疗ETF永赢、通用航空ETF永赢、黄金股ETF永赢属于中高风险（R4）产品,适合经客户风险承受能力等级测评后结果为成长型（C4）及以上的投资者。基金风险等级与投资者风险承受能力等级对照表详见永赢基金官网。投资者通过代销机构提交交易申请时，应以代销机构的风险评级规则为准。港股医疗ETF永赢、黄金股ETF永赢分别特有风险为：本基金投资于港股通标的股票，除了需要承担与境内证券投资基金类似的市场波动风险等一般投资风险之外，本基金还面临汇率风险等境外证券市场投资所面临的特别投资风险。投资者在做出投资决策之前，应仔细阅读产品法律文件，充分认识本基金的风险收益特征和产品特性，充分考虑自身的风险承受能力，理性判断并谨慎做出投资决策。本材料中的信息或所表述的意见并不构成对任何人的投资建议。
(原标题：永赢基金储可凡：港股医疗板块的景气线索)
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